防水:什么樣的公司才有可能在IPO上市?
一、公司是否適合上市 從1991年開始算起的話,中國證券市場搞了27年了,只有3,000多家上市公司。說明,上市還真不是一件容易的事情。 1、行業(yè)狀況 (1)行業(yè)發(fā)展空間 國家鼓勵的,未來有很大的成長空間的行業(yè)適合上市。產(chǎn)能過剩的、污染嚴(yán)重的、造假事件頻發(fā)的、社會***影響差的上市都非常困難。 (2)行業(yè)監(jiān)管狀況 有些行業(yè),監(jiān)管法規(guī)、政策不明,業(yè)內(nèi)很多公司普遍從事不是很合規(guī)的事項(xiàng)。而只有個別公司合規(guī)運(yùn)行了,就沒有競爭優(yōu)勢了。 這種情況下,整個行業(yè)都很難上市。 2、公司狀況 (1)競爭優(yōu)勢 公司在行業(yè)里面是不是有足夠的競爭優(yōu)勢,能否在可預(yù)見的將來賺取足夠的利潤。能夠賺錢,是國內(nèi)上市的首要條件。 三五千萬上市的企業(yè)是少數(shù),上市的平均凈利潤是1億左右。核心是公司是不是在行業(yè)里面有足夠的地位。 行業(yè)空間足夠大的話,前五名、前十名上市都沒問題;行業(yè)不大話,估計(jì)前三名,甚至只有***名才有機(jī)會上市。 (2)規(guī)范能力 公司是否有意愿和能力進(jìn)行規(guī)范。為了上市,意愿一般都還是有一些的,主要是能力問題。 ①資金能力。很多公司賺的錢,都是靠的不規(guī)范來的,少交稅、克扣員工五險(xiǎn)一金、環(huán)保不達(dá)標(biāo)等等。這樣的公司,一規(guī)范起來就沒多少利潤了,那就很難上市了。 要保證公司,完全按照IPO上市規(guī)范的來的話,還能有足夠的利潤空間上市才行。②人員能力。很多公司處于比較偏遠(yuǎn)的地區(qū)。老板想規(guī)范,但是招不到合適的人。光靠中介機(jī)構(gòu)是不行,公司日常業(yè)務(wù)運(yùn)營、內(nèi)控控制,還是要靠企業(yè)內(nèi)部人員進(jìn)行。 二、上市大概成本 上市的成本分為這樣幾個部分:稅收成本、規(guī)范成本、中介成本、其他成本。 1、稅收成本 營改增之后,流轉(zhuǎn)稅基本上都要規(guī)范繳納了,單說企業(yè)所得稅。 按照IPO上市申報(bào)期三年,上市等待期兩年,共五年進(jìn)行計(jì)算。一般公司這期間至少會產(chǎn)生累計(jì)2億元的利潤總額,按照15%和25%的企業(yè)所得稅率計(jì)算分別是3,000萬-5,000萬。 這塊成本是要上市之前就要規(guī)范繳納的,可以對地方留存的40%申請減免或返還。 2、規(guī)范成本 (1)五險(xiǎn)一金成本。 規(guī)范起來的話,一般是員工工資的40%左右。 (2)其他規(guī)范成本。 根據(jù)公司的實(shí)際情況,常見的包括資產(chǎn)重組、土地證、房產(chǎn)證、生產(chǎn)手續(xù)、環(huán)評手續(xù)、融資規(guī)范等。 這塊成本是要上市之前就要規(guī)范繳納的。 規(guī)范事項(xiàng),可以找當(dāng)?shù)亟鹑谵k或上市辦統(tǒng)一溝通協(xié)調(diào)。 3、中介成本 一般而言,上市總費(fèi)用的話,券商2,000萬-5,000萬,會計(jì)師200萬-500萬,律師150萬-300萬。 其中券商費(fèi)用主要是承銷費(fèi),按照募集資金8%-15%收??;會計(jì)師分為基礎(chǔ)費(fèi)用和加期審計(jì)費(fèi)用(加期,每期50萬左右)。 另外,需要說明的,中介機(jī)構(gòu)大部分費(fèi)用都是上市后收取的,上市之前大概需要支付500萬左右。(地方補(bǔ)貼一般也有這么多錢) 4、其他成本 其他信息披露、財(cái)經(jīng)公關(guān)、慶功禮品等費(fèi)用,500萬左右。 這些費(fèi)用,大部分都是上市后支付。 三、上市大概時間表 1、總體情況 不管是主板還是創(chuàng)業(yè)板,申報(bào)期都是三年,三年都要規(guī)范運(yùn)營、規(guī)范納稅,保持穩(wěn)定性。 申報(bào)期***年稅務(wù)可以有一定的不規(guī)范,但是差異不能太大。 主板要求三年連續(xù)盈利,創(chuàng)業(yè)板雖然說理論上一年盈利就能報(bào),但是實(shí)踐中大部分都是2-3年盈利申報(bào)的。 大部分中型券商要求,***近一年盈利,創(chuàng)業(yè)板3,000萬凈利潤、主板5,000萬凈利潤才會申報(bào)。大型券商,要求會更高一些。 按照目前的審核進(jìn)度和效率,預(yù)計(jì)2019年上半年可以消化完畢庫存,屆時達(dá)到即報(bào)即審,一般IPO項(xiàng)目6個月-1年審核完畢。 2、新三板掛牌企業(yè) 有一定的規(guī)范基礎(chǔ),但是必定新三板和IPO的規(guī)范要求,還存在一定差距。 一般而言,在滿足業(yè)績要求的情況下2017年聘請IPO中介機(jī)構(gòu)的話,2019年可以申報(bào);規(guī)范程度足夠好的企業(yè),2018年或許可以申報(bào)。 這種情況下,2019年下半年-2020年上半年可以上市。 3、非新三板掛牌企業(yè) 規(guī)范性差一些,現(xiàn)在2016年的所得稅匯算清繳已經(jīng)完成,無法修改,一般2016年用不了了。 這樣的話,企業(yè)一般只能2017-2019年作為申報(bào)期,2020年底或2021年上市。 如果2016年,足夠規(guī)范,可以考慮使用2016-2018年作為申報(bào)期,2019年申報(bào),2020年上市。 四、企業(yè)上市前準(zhǔn)備 上市與否,是好是壞,不取決于上市本身,取決是民營企業(yè)本身。正如一把亮劍,放在高手那里可威震江湖,放在普通人手里,還不如菜刀有用。 1、理清戰(zhàn)略 企業(yè)無論上市是否,都要明確自己的發(fā)展方向和目標(biāo)是什么。讓上市服從于企業(yè)的整體戰(zhàn)略,加快企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施。同時,通過上市,調(diào)整,優(yōu)化現(xiàn)有的戰(zhàn)略。戰(zhàn)略清晰,企業(yè)就會保持主業(yè)持續(xù)的增長,增加企業(yè)的價(jià)值,提高企業(yè)的股價(jià)。如果你認(rèn)為一家企業(yè)的戰(zhàn)略不明晰,你敢買這家企業(yè)的股票嗎?上市就像給企業(yè)家一輛車,如果企業(yè)家清楚地知道他去哪里,我們就敢做他的車,同他一道發(fā)展。如果他開起車來找不到路,我們就不要耽誤時間了。 2、建立良好法人治理結(jié)構(gòu) 歐美的經(jīng)驗(yàn)表明,具有良好法人治理結(jié)構(gòu)的企業(yè),其股價(jià)一般會相對提升10-15%.目前民營企業(yè)當(dāng)中,很多還是家族企業(yè)。他們在創(chuàng)業(yè)時尚能團(tuán)結(jié)一致,同經(jīng)風(fēng)雨。然而,企業(yè)一旦做大了,家族的矛盾開始凸現(xiàn)。同時,這種家族氛圍讓一些***的人才也不敢參與進(jìn)來,或者放手大干。員工普遍認(rèn)為是給老板一家做事,打工心態(tài)濃厚。 有些企業(yè)家在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離上,還是沒有想清楚?;蛘哒f,他們就是不甘心放權(quán)。一家要上市的民營企業(yè)家問我上市后所有權(quán)是否必須和經(jīng)營權(quán)分開,我反問他,如果你自己辛苦工作,每年賺1個億。如果請一位職業(yè)經(jīng)理人,每年賺2個億。你則留出大量時間,思考企業(yè)戰(zhàn)略,整合企業(yè)資源,陪伴家人旅游。此時,你愿付多少給這位經(jīng)理人。 我想,很多企業(yè)家此時一定會很慷慨。問題是,有些企業(yè)家會問,我能找到這樣的人嗎? 3、引進(jìn)人才,共同發(fā)財(cái) 民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者,由于成功的經(jīng)驗(yàn)讓他們也更加自信,獨(dú)斷,無法吸納別人的意見,甚至并不歡迎別人的建議。有的企業(yè)家對外人有明顯的不信任感,這種表現(xiàn)讓人才遲早離去。 民營企業(yè)上市,肯定要招聘大量的人才。然而,如果沒有一個好的機(jī)制,用高薪招聘人才容易,用高薪留住人才難。如果沒有新鮮血液注入,或者骨干動蕩不安,企業(yè)的經(jīng)營將存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。 有錢的民營企業(yè)家,買一部100萬的車子,眼睛都不眨。給一個人才100萬,他寧愿雇10個庸才。對于企業(yè)的未來,是人的價(jià)值大,還是一筆錢的價(jià)值大,孰輕孰重,一目了然。 4、提升自己 對有些民營企業(yè)家來說,沒錢沒風(fēng)險(xiǎn),小錢小風(fēng)險(xiǎn),大錢大風(fēng)險(xiǎn)。民營企業(yè)家經(jīng)營自己的企業(yè)數(shù)年,十幾年,管企業(yè)沒問題。如果再給他5000萬,他就有點(diǎn)手忙腳亂了。如果給他1個億,實(shí)際上是害了他。就好像交給一個武藝一般的將軍10萬人馬。 企業(yè)上市了,規(guī)模大了。民營企業(yè)家的水平和能力應(yīng)隨之相應(yīng)提高。否則,企業(yè)發(fā)展將受到***。 另外,如果自己素質(zhì)不高,如何吸引人才。自己不變成劉備,諸葛亮是不會來的。5、夯實(shí)管理基礎(chǔ) 你的企業(yè)是否有核心競爭力?是否有未來三年的規(guī)劃?是否有產(chǎn)品儲備體系?是否有獨(dú)特的資源和能力?是否有健全的管理制度?是否有規(guī)范的管理流程?是否有落地的企業(yè)文化?是否有基于業(yè)績的考核?是否有人力培養(yǎng)機(jī)制?是否有嚴(yán)格的決策體系?是否有可持續(xù)發(fā)展的積累?是否有崗位說明書?是否有責(zé)權(quán)利對等的體制? 如果沒有,先把上市的事放一放。 6、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)上市后,機(jī)遇更大了,資源更豐富了,風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。就象過去呆在家里,默默無聞,也沒什么風(fēng)險(xiǎn)。上市后,就像一個富人從家里走出來,可能面臨下雨、車禍、搶劫等風(fēng)險(xiǎn)。 民營企業(yè)如果不能建立內(nèi)控體系,就會發(fā)現(xiàn)辛辛苦苦的利潤可能瞬間化為泡影。如果有些人還認(rèn)為這是危言聳聽,可以問問已上市的民營企業(yè)??v觀中國股市,有多少好的企業(yè)上市前業(yè)績驕人,上市后卻紛紛戴上ST的帽子。 我們經(jīng)常聽到海爾和聯(lián)想的企業(yè)負(fù)責(zé)人說他們的感覺是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,如履薄冰。我們也經(jīng)常聽到有些民營企業(yè)家則信心十足,這是好事。但是如果我們經(jīng)常聽一個人說自己能力很強(qiáng),沒問題,我們相信這個人,一定會出問題。